17 Partecipazioni

Le partecipazioni si analizzano come di seguito indicato:

Le partecipazioni sono aumentate di €2.937 milioni per effetto delle variazioni indicate nella tabella seguente:

Gli interventi su capitale di €6.500 milioni riguardano essenzialmente Eni International BV e Eni Investments Plc per €4.308 milioni connesso con l’ottimizzazione dell’assetto finanziario di Gruppo, Versalis SpA per €1.000 milioni e Syndial SpA e le società esplorative per €954 milioni.

Le acquisizioni di €382 milioni si riferiscono essenzialmente all’acquisto avvenuto in data 30 dicembre 2013 del 100% del capitale sociale di Floaters SpA da Saipem SpA per un corrispettivo di circa €336 milioni. Eni si è avvalsa di un esperto indipendente per l’elaborazione di una fairness opinion per la valutazione del valore economico di Floaters SpA. L’operazione si configura come una “business combination of entities under common control”.

Le cessioni di €2.216 milioni sono relative essenzialmente alle operazioni di seguito indicate:

Cessione Snam
Il 9 maggio 2013 sono state collocate n. 395.253.345 azioni ordinarie di Snam SpA, pari all’11,69% del capitale sociale, attraverso un accelerated bookbuilding rivolto a investitori istituzionali. Il corrispettivo complessivo dell’operazione è stato di €1.459 milioni, al prezzo unitario di €3,69 per azione, con una plusvalenza di conto economico pari a €67 milioni. A seguito del collocamento Eni possiede n. 288.683.602 azioni di Snam, pari all’8,54% del capitale sociale, che sono al servizio del bond convertibile di €1.250 milioni emesso il 18 gennaio 2013 con scadenza 18 gennaio 2016. Per le azioni Snam al servizio del prestito obbligazionario convertibile⁷, le variazioni di fair value di tale pacchetto azionario sono state imputate a conto economico in luogo del patrimonio netto (€158 milioni) in applicazione della fair value option prevista dallo IAS 39 che è stata attivata per rilevare in modo correlato a conto economico sia il derivato implicito nel bond convertibile, sia le azioni al servizio della conversione.

Cessione Galp
Il 31 maggio 2013 sono state collocate n. 55.452.341 azioni ordinarie di Galp Energia SGPS SA, pari a circa il 6,69% del capitale sociale, attraverso un accelerated bookbuilding rivolto a investitori istituzionali. Il corrispettivo complessivo dell’operazione è stato di €678 milioni al prezzo unitario di €12,22 per azione con una plusvalenza di conto economico pari a €26 milioni. Inoltre, nel corso del 2013 sono state cedute al mercato n. 12.441.633 azioni ordinarie di Galp per un corrispettivo complessivo dell’operazione di €152 milioni al prezzo medio unitario di €12,21 per azione con una plusvalenza di conto economico pari a €5 milioni. Al 31 dicembre 2013, la partecipazione in Galp è scesa al 16,15%, di cui l’8% a servizio del bond convertibile di circa €1.028 milioni emesso il 30 novembre 2012 con scadenza 30 novembre 2015. Per le azioni Galp al servizio del prestito obbligazionario convertibile⁷, le variazioni di fair value di tale pacchetto azionario sono state imputate a conto economico in luogo del patrimonio netto (€10 milioni) in applicazione della fair value option prevista dallo IAS 39 che è stata attivata per rilevare in modo correlato a conto economico sia il derivato implicito nel bond convertibile sia le azioni al servizio della conversione. La quota dell’8,15% soggetta al diritto di prelazione da parte di Amorim Energia è stata valutata al fair value rappresentato dal prezzo di borsa corrente al 31 dicembre 2013 di €11,92 per azione che ha comportato un adeguamento positivo di fair value a patrimonio netto (€11 milioni).

Le svalutazioni di €1.895 milioni sono relative essenzialmente a: (i) Versalis SpA per €630 milioni e Syndial SpA per €299 milioni in relazione all’andamento economico negativo; (ii) Eni Gas & Power NV per €308 milioni a seguito delle ridotte prospettive di redditività del business gas e coerentemente alla svalutazione del goodwill attribuito alla CGU Mercato Europeo rilevata nel bilancio consolidato. Per maggiori informazioni sul goodwill allocato alla CGU Mercato Europeo, si rinvia alle note al bilancio consolidato; (iii) le partecipazioni in società esplorative in relazione al principio che comporta la rilevazione a conto economico delle spese esplorative.

L’analisi delle partecipazioni in imprese controllate, collegate e a controllo congiunto con il raffronto tra il valore netto di iscrizione e il patrimonio netto è indicata nella tabella seguente:

Sulle partecipazioni non sono costituite garanzie reali né vi sono altre restrizioni alla loro disponibilità. Non si è proceduto alla svalutazione o si è proceduto alla svalutazione solo nei limiti del valore non recuperabile, di alcune partecipazioni iscritte per un valore superiore al patrimonio netto.

La stima del maggior valore recuperabile rispetto a quella di libro è stata determinata:

• per Eni Trading & Shipping SpA, sulla base del valore dei flussi di cassa del piano quadriennale aziendale e portando avanti le assunzioni dell’ultimo anno di piano su un orizzonte temporale di 20 anni assumendo un tasso di crescita nominale di lungo periodo pari a zero. Come tasso di attualizzazione è stato utilizzato un WACC adjusted del 7,5%;
• per Eni Angola SpA, Eni Investment Plc, Eni Petroleum Co. Inc. e Società Adriatica Idrocarburi SpA , società appartenenti al settore Exploration & Production, sulla base del valore dei flussi di cassa prospettici associati allo sfruttamento delle riserve di idrocarburi a esse ascrivibili. In particolare, il valore dei flussi di cassa è stato determinato con riferimento a: (i) i ricavi dalla produzione stimati applicando ai profili produttivi attesi gli scenari di mercato dei prezzi degli idrocarburi; (ii) le stime dei futuri costi di sviluppo, di estrazione, di smantellamento e ripristino degli impianti e dei costi generali; (iii) la stima delle imposte. I flussi di cassa sono stati attualizzati utilizzando il WACC del settore Exploration & Production rettificato per il rischio Paese (WACC compresi tra il 6,7% e il 7,8%, al netto imposte);
• per Tecnomare SpA, sulla base del valore dei flussi di cassa del piano quadriennale aziendale e proiettando il flusso di cassa medio del quadriennio su un orizzonte temporale di 10 anni, assumendo un valore costante dei flussi di cassa dal quinto anno in poi pari alla media dei 4 anni di budget-piano. Come tasso di attualizzazione è stato utilizzato un WACC adjusted del 6,7%;
• per le restanti società, tutte appartenenti al settore Gas & Power, sulla base delle previsioni del piano quadriennale aziendale e sulla stima del valore terminale in base al metodo della perpetuity dell’ultimo anno di piano assumendo un tasso di crescita nominale di lungo periodo compreso tra lo zero e il 2%. Come tasso di attualizzazione è stato utilizzato un WACC Adjusted compreso tra il 6,9% e il 26,88%, considerando la presenza di alcune società del settore in Paesi ad alta inflazione.

Il valore di mercato al 31 dicembre 2013 relativo alle partecipazioni disponibili per la vendita è il seguente:

Le informazioni in ordine alle imprese controllate, collegate e a controllo congiunto partecipate al 31 dicembre 2013, relative in particolare alle variazioni della quota di possesso e alle operazioni sul capitale intervenute nell’esercizio, sono indicate nell’allegato “Notizie sulle imprese controllate e collegate a partecipazione diretta di Eni SpA” che fa parte integrante delle presenti note.